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作者(中文):郭國緯
作者(外文):Kuo, Leonard
論文名稱(中文):公司價值評價 -以宸鴻光電科技股份有限公司為例
論文名稱(外文):Company Value Evaluation of TPK Holding Co., Ltd.
指導教授(中文):林哲群
指導教授(外文):Lin, Che-Chun
口試委員(中文):楊屯山
蔡錦堂
黃裕烈
張焯然
林哲群
學位類別:碩士
校院名稱:國立清華大學
系所名稱:高階經營管理碩士在職專班
學號:101075515
出版年(民國):103
畢業學年度:102
語文別:中文
論文頁數:39
中文關鍵詞:自由現金流量稅後資金成本(加權平均資金成本)企業價值經濟附加值EV/EBITDA估值法(企業價值倍數)本益比估價法
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本研究報告的發想是假設顯示器製造廠商或是其他同業觸控面板廠商如果想要與宸鴻光電科技股份有限公司洽談投資合作時,宸鴻光電科技股份有限公司的公司價值該如何評價?以及從哪些方面來加以評估?
自從蘋果公司在西元2007年推出第一代iPhone智慧型手機後,整個手機產業發生巨大的變化,即觸控面板在智慧型手機上的運用。幾乎所有手機一線大廠驚覺觸控面板的運用將造成手機市佔率的大洗牌,因而在智慧型手機的中高階新產品研發上將觸控面板列為必要規格,而這種需求也造成了觸控面板供應廠商像雨後春筍般的大量出現及競爭。
第一代iPhone智慧型手機的出現就配置投射式電容玻璃觸控面板,由於專利的問題,觸控面板廠一開始是由電阻式觸控面板急起直追,再進階到投射式電容薄膜觸控面板及投射式電容玻璃觸控面板。而市場的需求與供給,也造成了觸控面板供應廠商因為手機大廠的選擇而逐漸崛起與隕落。然而,從西元2013年起觸控面板的市場競爭也因顯示器製造廠商推出內嵌式觸控面板後,市場競爭由原有的觸控面板廠商寡佔轉變為與顯示器製造廠商各自領軍搶奪市佔率。
This dissertation is an assumption that display manufactures or touch panel manufacturers might want to invest TPK Holding Co., Ltd for cooperation. How can they evaluate TPK Holding Co., Ltd?
Ever since Apple Inc. introduced the first generation iPhone in AD 2007, the entire mobile phone industry changed dramatically due to the application of touch panel in smartphones. Almost all 1st-tier mobile phone makers were shocked and realized that touch panel application would be a major factor of success in the market of mobile phone. Thus, they modified their new product development for both middle- end and high-end smartphones those must be applied with touch panel as a necessary specification. As a result of market demand, there were many touch panel companies established several years ago and created a competitive market in touch panel industry.
The first generation iPhone was with the configuration of projective- capacitive touch panel. Due to the patent issues, touch panel manufacturers began to provide customers from resistive touch panel then switched to projective-capacitive touch panel that includes either PET or glass material. Business of touch panel has been going up and down caused by mobile phone makers’ choices. However, the competition was getting tough continuously with more players from AD2013 when display manufacturers introduced in-cell and on-cell in the market. Nowadays, it is being a stage of both touch panel manufacturers and display manufacturers grab market share of touch panel for mobile devices.
摘要 i
Abstract ii
致謝辭 iii
目 錄 iv
圖 目 錄 vi
表 目 錄 vii
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機與目的 2
第三節 研究方法與架構 3
第貳章 文獻探討 4
第一節 市場概況 4
一、 全球觸控市場出貨量 4
二、 全球觸控面板市場營收 5
三、 全球觸控面板應用 5
第二節 產品分析 7
一、 觸控面板的種類 7
二、 觸控面板流程 8
三、 觸控面板供應鏈 9
第三節 公司概況 11
一、 沿革與背景 11
二、 營業項目與產品結構 11
三、 產品與技術簡介 13
四、 重要原物料及相關供應商 13
五、 產能狀況與生產能力 14
六、 規劃 15
七、 產業結構與供需 15
八、 銷售狀況 16
九、 轉投資 16
十、 策略聯盟 17
十一、 全球存託憑證(GDR)與海外可轉換公司債(ECB) 17
第參章 研究方法 19
第一節 評價方法 19
第二節 評價目的 19
一、 手持式裝置 19
二、 平板電腦 20
三、 筆記型電腦 21
四、 All-in-one 電腦 21
第三節 評價分析 22
一、 淨營業用營運資金及變動額 (Net Working Capital, NWC) 22
二、 資本支出 (Capital expenditure 或 CapEx) 23
三、 自由現金流量 Free cash flow 24
四、 自由現金流量成長率g 28
五、 權益資金成本Ke 29
六、 稅後資金成本(加權平均資金成本) WACC(Weighted Average Cost of Capital) 30
七、 企業價值 EV (Enterprise value) 31
八、 經濟附加值EVA (Economic Value Added) 32
九、 EV/EBITDA企業價值倍數(企業價值對稅前息前折舊及攤銷前淨利比率) 33
十、 本益比估價法 34
第肆章 結論與建議 35
第一節 研究結論 35
第二節 研究建議 36
參考文獻 37
英文部分:
1. DisplaySearch Q1’14 Touch Panel Market Analysis Report, www.displaysearch.com
中文部分:
1. 財報狗著,財報狗教你挖好股穩賺20%,Smart智富文化,城邦文化,2013年。
2. 吳書榆譯,Richard lambert,Financial Literacy for Managers: Finance and Accounting for Better Decision-Making,華頓商學院教你活用數字做決筞,台北,經濟新潮社,2013年。
參考網站:
1. 宸鴻光電,www.tpk.com
2. MoneyDJ理財網 財經知識庫,http://www.moneydj.com/kmdj/wiki/wikiviewer.aspx?keyid=25b02620-e621-4dbf-af58-e42e3521ffae#ixzz32Et8azoJ
3. DIGITIMES中文網 原文網址: On-Cell觸控面板, http://www.digitimes.com.tw/tw/dt/n/shwnws.asp?CnlID=10&Cat=30&Cat1=&id=370047#ixzz30O0oPh2j
4. 新通訊元件雜誌, http://www.mem.com.tw/article_content.asp?sn=1207130014
5. 達鴻先進科技,http://www.candotec.com/touch.html
6. DIGITIMES 中文網 原文網址: ITO ,http://www.digitimes.com.tw/tw/dt/n/shwnws.asp?id=0000154181_9QM2IYBD77FJX02QNPMDI#ixzz30ZQCqCtm
7. 聯合新聞網,http://udn.com/NEWS/BREAKINGNEWS/BREAKINGNEWS6/8707649.shtml#ixzz33CnZ4tjX
8. CMondy投資誌,http://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=6495
9. MBA智庫,http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E9%99%84%E5%8A%A0%E5%80%BC
http://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E5%8A%A0%E6%9D%83%E5%B9%B3%E5%9D%87%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%88%90%E6%9C%AC
10. 台灣銀行季刊,中小企業發展季刊,http://www.bot.com.tw/publications/quarterly/documents/62_2/62_2_1.pdf
11. 中小企業信用保證基金季刊,http://www.smeg.org.tw/doc/JSD-13-3.pdf
12. 中華管理評論,經濟附加價值(EVA®)的意義與價值,
王泰昌 劉嘉雯/臺灣大學會計學系
http://cmr.ba.ouhk.edu.hk/cmr/oldweb/n13/201022.htm
13. 財報狗,財報分析,http://statementdog.com/analysis/tpe/#
14. 台灣銀行利率匯率/新台幣存(放)款牌告利率,http://rate.bot.com.tw/Pages/TWN001/TWN001.aspx
15. 元大寶來證券,http://www.yuanta.com.tw/pages/content/StockInfo.aspx?Node=30141339-7cc9-4a91-8e84-442665592680
16. 公開資訊觀測站,http://mops.twse.com.tw/mops/web/t05st03
17. 璞济南实习园地,http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/44279
18. 詹姆士的投資筆記,http://blog.sina.com.cn/s/blog_8057647201010cxs.html
(此全文未開放授權)
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