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作者(中文):王哲宇
作者(外文):Wang, Che-Yu
論文名稱(中文):以Nelson-Siegel系列模型計算債券風險值
論文名稱(外文):Calculating Value at Risk of Bonds by using Nelson-Siegel series models
指導教授(中文):鍾經樊
指導教授(外文):Chung, Ching-Fan
口試委員(中文):周雨田
黃昱程
陳業寧
學位類別:碩士
校院名稱:國立清華大學
系所名稱:計量財務金融學系
學號:100071514
出版年(民國):102
畢業學年度:101
語文別:中文
論文頁數:39
中文關鍵詞:Nelson and Siegel模型利率風險風險值
外文關鍵詞:Nelson and Siegel modelinterest rate riskValue at Risk
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銀行只要交易債劵就會面臨不同的利率風險,利率風險是銀行的主要金融風險之一,由於影響利率變動的因素很多,利率變動更加難以預測,銀行日常管理的重點之一就是怎樣控制利率風險,因此,銀行如何防範和化解利率風險,有效地進行利率風險管理,是一個重大問題。
若能夠估計出風險值(VaR:Value-at-Risk),就可以提列損失準備與資本達到控管風險的目的,而沒有損失分配就無法求得風險值,風險值為銀行風險量化的基本工具。
本論文研究將著重於如何如何配適債券之殖利率曲線,進而估算出投資債劵所產生的損失分配,採用Nelson and Siegel的三因子及四因子模型來配適殖利率曲線,使用Diebold-Li(2006)的方法估算出Nelson and Siegel模型之參數,並利用蒙地卡羅法模擬未來十天債券的損失分配,計算出其風險值,並與歷史模擬法做比較。
The banks will be faced with a different interest rate risk as long as trading bonds, Interest rate risk is one of the bank's major financial risk,since there is lots of determinants of the interest rate variation, It is hard to forecast the interest rate variation, how to control interest rate risk is a important work for bank’s day-to-day management,it is important that how to prevent and solve interest rate risk.
If we can estimate the VaR(Value at Risk), we can prepare the capital for the expected loss,but without loss function, we can’t estimate the VaR, loss function is a basic tools for risk quantification.
The purpose of this paper is how to fit the yield curve, and estimate the loss for investing in bonds, we’ll fit the yield curve by Nelson and Siegel ‘ s three factor model and four factor model,and estimate model’s parameter by Diebold-Li(2006), then we simulate the bond’s loss function, then calculate the VaR and campare with the Historical Simulation Method.
第一章 緒論
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構 4
第二章 文獻回顧
第一節 風險值的定義 5
第二節 Nelson and Siegel系列模型發展 6
第三節 債券損失模型 8
第四節 VaR模型 9
第三章 研究方法
第一節 殖利率模型與參數解釋 11
第二節 債券損失模型介紹 13
第三節 研究步驟 15
第四章 實證與模擬結果
第一節 資料選取與研究對象 18
第二節 Diebold-Li(DNS) 三因子模型 20
第三節 Svensson(DNSS) 四因子模型 26
第三節 損失模擬 31
第五章 結論與建議 33
參考文獻: 35
附錄一:2.2式推導 36
附錄二 迴歸參數估計結果 36
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